上市險企盈利有望提升

　　四大上市險企日前相繼披露了2月保費數(shù)據(jù)。從今年前2月的原保險保費數(shù)據(jù)來看，中國平安、中國太保、新華保險、中國人壽累計原保費依次為1929億、851億、254億、1546億，同比增速依次為20%、20%、8%、-19%，相較于四大險企今年1月的增速（21%、23%、10%、-21%）輕微放緩。分析人士表示，考慮到2月份春節(jié)因素，這樣的數(shù)據(jù)已經(jīng)好于市場的預期。

　　全年保費增速料保持高位

　　中國平安、中國太保2月保費增速較快，新華保險保費略增，中國人壽保費同比下降。

　　對于上市險企2月單月保費分化的情況，群益證券分析師廖晨凱認為，監(jiān)管層之前出臺的一系列監(jiān)管文件和措施引導保險產(chǎn)品從投資屬性更多轉(zhuǎn)向保障屬性，保單增長確實存在一定的壓力，不過保險產(chǎn)品以期繳為主的保險公司可以更多地靠續(xù)期拉動，實現(xiàn)平穩(wěn)均衡增長。

　　東北證券分析師李勇認為，2018年以來上市險企加大保障類產(chǎn)品的鋪設，健康險銷量穩(wěn)步提升，在嚴監(jiān)管和代理人隊伍保持穩(wěn)定的背景下，年金類產(chǎn)品銷量不及預期并不會導致全年保障類產(chǎn)品銷量增速出現(xiàn)明顯下滑。

　　東北證券分析師張經(jīng)緯認為，龍頭企業(yè)將獲得競爭優(yōu)勢，以中短存續(xù)期產(chǎn)品為代表的理財型險種面臨規(guī)模壓縮和滿期給付的壓力。中小險企仍未形成續(xù)期拉動總保費的健康發(fā)展；同時在2018年“開門紅”產(chǎn)品報備上，龍頭企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢顯現(xiàn)。

　　華泰證券分析師沈娟稱，全年保費增速大概率持續(xù)保持高位，全年兩位數(shù)以上增長前景可期。“開門紅”新單雖不及預期，但主打的儲蓄型產(chǎn)品價值率較低，對全年新業(yè)務價值貢獻較小，整體影響有限。部分險企已發(fā)力保障型產(chǎn)品銷售，占比的逐步提升將有效帶動新業(yè)務價值和內(nèi)含價值增長。稅延型養(yǎng)老險試點在即，有望帶來較大保費增量空間。大型險企業(yè)務結構合理，渠道布局完善，競爭優(yōu)勢依舊凸顯。

　　上市險企盈利或提升

　　首創(chuàng)證券分析師王劍輝對記者表示，上周保險板塊小幅回落，全周下跌0.44%，表現(xiàn)強于滬深300和非銀板塊，預計上市險企盈利有望進一步提升。一方面，十年期國債到期收益率高企，始終維持在3.8%以上，預計2018年上市險企將實現(xiàn)不低于7%的投資收益率，利差有望維持在高位。另一方面，預計750日移動平均國債收益率曲線將迎來拐點，準備金將進入釋放周期，將提高上市險企的利潤，平滑“開門紅”產(chǎn)品增速回落所帶來的負面沖擊。

　　申萬宏源分析師王叢云認為，從負債端來看，預期2018年保費增速維持在20%-25%之間，上市險企進一步加大保障型產(chǎn)品推進力度，新業(yè)務價值率持續(xù)改善；從資產(chǎn)端分析，投資收益率顯著改善，資產(chǎn)配置進一步服務實體經(jīng)濟；準備金利率迎來拐點，稅延型養(yǎng)老險落地撬動新增長。

　　長城證券劉文強認為，投資端驅(qū)動、中長期死費差貢獻上升、利率保持高位震蕩趨勢不變，預計險企投資收益增長趨勢在2018年將繼續(xù)保持。去杠桿仍在路上，未來在貨幣供應總量明確受到控制的前提下，金融市場利率處于高位趨勢不變，今年險企投資端繼續(xù)向好的趨勢不變。

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